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投資要點

行業近況：

動力煤方面，下游需求維持弱勢，價格環比下跌。

本周港口動力煤現貨價環比下跌26元/噸，報收802元/噸。供給端，產地供應整體保持穩定，本周日均港口調入量169.89萬噸，環比上周減少2.77萬噸，降幅1.61%，低于去年和前年同期水平。需求端，臺風影響減弱，下游采購需求環比有所改善，本周日均調出量183.34萬噸，環比上周增加12.94萬噸，增幅7.60%。庫存端，本周環渤海四港口日均庫存2389.21萬噸，環比上周減少73.64萬噸，減幅2.99%。進入8月后，考慮到煤炭消費旺季步入尾聲，下游需求疲弱、疊加庫存高位，預計煤價承壓。

煉焦煤方面，短期價格預計難以大幅上漲。

本周山西產主焦煤京唐港庫提價格收報2150元/噸，環比上周持平。供給端，產地供應較為穩定，進口量維持高位，整體仍較為寬松。需求端，受城中村改造等穩增長政策推動，市場對下游地產需求預期有所回暖；但同時考慮到全年粗鋼產量預期平控的影響，預期后續鐵水產量難以持續上升，焦煤價格上行空間有限。

估值與建議：

我們維持行業評級不變。

風險提示：下游需求不及預期；保供力度強于預期，煤價大幅下跌。

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